¿Informan los dividendos sobre las ganancias futuras? Evidencia empírica en el caso español

Abstract

En este trabajo hemos intentado contrastar la hipótesis de la información de los
dividendos analizando si los cambios en los dividendos son seguidos por cambios en las
ganancias futuras en la misma dirección. El estudio empírico se realiza sobre una
muestra de empresas cotizadas españolas durante el periodo de 1995 a 2004. Para
probar la hipótesis de la información utilizamos la metodología de datos de panel, en
concreto aplicamos el modelo sin efectos (pooled OLS). Los resultados obtenidos
muestran que para t = 0 se aprecia una relación significativa entre los cambios en los
dividendos y los cambios en las ganancias. Sin embargo, para los dos periodos
posteriores no se aprecia una relación significativa entre ambas variables en el sentido
que marca la hipótesis de la información de los dividendos. Por tanto, según los
resultados obtenidos no encontramos evidencia de que los cambios en los dividendos
proporcionen información sobre los cambios futuros en las ganancias de las empresas
españolas, todo lo más sobre los cambios presentes.